在日本政府的政策推動下，日本上市公司逐漸走出低估區間，持續修復估值。受此影響，以東證指數、日經225指數為代表的日本主要指數創出歷史新高，成功走出“日特估”行情，為日本企業高質量發展創造了有利的資本市場條件，引起高度關注。本文通過分析“日特估”的形成機制，挖掘其成功原因，為當下監管機構出臺政策推動央企市值管理，構建中國特色估值體系提供參考。

一、政策有效引導推動日本上市公司形成“日特估”

2023年3月，東京證券交易所（以下簡稱“東證所”）出臺《關于實現關注資金成本和股價經營要求》（以下簡稱《要求》），推動日本上市公司圍繞現狀分析、目標規劃、舉措落實三部分內容，尤其特別針對市凈率（PB）小于1的公司，制定提高資本效率、改善估值的市值管理方案。根據《要求》，在現狀分析部分，上市公司需計算加 ……