2024年7月23日刷屏的“134號文”再一次為城投信仰強力充值，力度超過了市場預期。

本次134號文最核心的內容就是將債務置換的范圍推進到雙非債務和境外債，化債兵鋒直指雙非債務，而雙非債務是比非標債務更難啃的硬骨頭。

2023年下半年以來盡管化債政策力度空前，但還是不斷出現城投非標爆雷潮，很大一部分風險源頭是雙非債務，將這部分高風險債務置換為優質的銀行債務無疑將使城投風險獲得根本性的緩釋，134號文的出臺將給市場打入一劑強心針。

無論標債、非標債還是定融的投資人都吃了一顆定心丸，這意味著城投債務最終還是獲得了政策兜底。

同時，134號文也標志著歷時十余年的地方化債工作將進入收官階段，從現在到2028年第二輪十年化債之期結束前，還要直面最后的三年攻堅戰，此后地方債務將 ……