一、行穩致遠：放射狀需求下，傳統與新興共同復蘇

2022年機械行業回顧：能源投資不分新舊。新能源與傳統能源設備景氣度共同上行。根據我們的統計，收入增速方面，鋰電設備、光伏設備、油氣設備、半導體設備居前，單三季度同比增速分別為101%/62%/60%/58%；從利潤增速看，鋰電設備、半導體設備、油氣設備、光伏設備增速居前，單三季度同比增速分別為117%/82%/70%/65%。景氣下行的領域主要集中在工程機械、風電設備、鐵路設備，這類標的對應著基建地產投資、制造業投資需求較差。

2023年展望：自上而下的看機械行業景氣度切換。在上一輪周期中，我們經歷了2020-2021年的景氣周期上行，除了傳統能源投資較弱之外，其他賽道景氣度上行；2022年逐漸進入景氣下行周期，傳統能源體現出逆周期屬性， ……