全面注冊制實施以來，證券市場出現了諸多新變化。今年以來，130家企業終止首發上市申請，其中120家為主動撤回，占比超九成。

這些企業為什么主動撤回IPO申請呢？筆者認為，主要原因有三：一是企業基本面發生變化，包括業績下滑，不符合注冊制下的上市要求等；二是申請時板塊定位不準，撤回是為了換板塊重新申報；三是申報材料存在質量問題，短期內無法通過整改達標。

全面注冊制下，全過程監管更加嚴格，帶傷企業難以蒙混“過關”。企業是否符合板塊定位、是否有持續盈利能力、信息披露是否達標等，都要經受監管刨根問底式多輪問詢。與此同時，市場對擬上市企業有更高的質量要求。

證監會于今年2月份發布《欺詐發行上市股票責令回購實施辦法（試行）》，其中規定，發行人在招股說明書等證券發行文件中隱瞞重要事實或者編造重 ……