1936年，凱恩斯在《就業、利息和貨幣通論》中首次提出流動性的概念，他認為流動性是衡量不同類型資產變現能力的指標，因為貨幣可以在任何時候轉化為任何資產，流動性極強，所以人們更愿意選擇持有貨幣以保持最大的資產流動性，這就是著名的流動性偏好理論。

非上市公司流動性是指變現能力和買賣成本對非上市公司價值的影響，是一種風險。在不完全市場中，流通市場的存在性、交易成本和信息成本三個方面構成了流動性水平的差異。

對于非上市企業來說，缺乏流動性的原因在于：

缺乏流通市場

流通市場的存在可以理解為股權具有變現能力，如在證券市場流通的上市公司的股權可以低成本轉換為現金，非上市公司的股權不具備在公開市場交易的能力，因此不能迅速轉換為現金，因此比上市公司具有更大的投資風險。

交易 ……